Show 2016

專捕大鱷 – Raga finance團年飯分享環節補充

專捕大鱷 – Raga finance團年飯分享環節補充

今天最想帶出的訊息是:近一個月來債息不停的創新低,其中是對股市的預測構成影響的。

首先可以看一看2014年初以來的德國10年長期債息與日本10年長期債息的圖:

1

紅線為德國,藍線為日本

於今個星期五歷史性首次是德國債息低於日本債息,象徵着歐元將成為套息的基礎貨幣,並正式取代日元以往的地位。同時,意味着日元作為的貨幣借貸源的角色將淡出,只要日央行持續目前的按兵不動的話(不是說日央會停止量寬,只是如果日央不再加大量寬,對比歐央行的量寬而言只是小巫見大巫),日元將可重拾強勢,美日匯率將回落至110或以下。

同時,我們看到美國方面的加息步伐已經完全停止,美國債息也大幅下跌,反映美國將加入寬鬆貨幣政策的一員。當中,日元匯率很多時候都會依賴美日債息差距而波動,因為當美國債息下跌而日本債息不變的時候,投資者當選擇借貸的本幣的時候,會傾向使用美元而非日元,故此當債息差距收窄時日元匯率應向下。這個規率在早前日元匯率由80升至110的大升浪中被印證到。債息差距擴大時日元匯率向上,而差距不變的時候日元匯率亦維持不變。但是情況於近數月被違反,我認為這是一個警號告訴我們現在的極低日元匯率並非正常,有可能只是因為美股維持在高位,因風險偏好而刺激到日元向上。但是當美股回落的時候,日元匯率將有很大機會會「回復正常」,即是要進行一個較大幅度的回調。

2

從這個大上升浪的pattern而言,每一次回調也會回調到早前的頂部重要位置,所以110會是我們的首個目標

3

而日元的套息交易拆倉亦已早於市場上出現,澳元/日元是常用的套息交易指標,很多時候也會與股市同步,所以亦很常會作為一個風險的先行指標。

4

上圖的上半部分是恆指,下半部分是澳元/日元,可以看到每當此貨幣對見頂回落時,也會與股市同步或者先行,現在澳元/日元已經明顯築起了一個頂部,並跌穿一直以來的上升軌。故此我認為港股會跟隨的機會十分大,即是在稍後的時份有大機會會跌穿22800-23000這個重要區域。

美股方面亦不容樂觀,我會使用JNK和TLT兩隻債券ETF去作為指標去判斷美股是否超買。

5

在上圖中,粉線是TLT,而中間的陰陽燭線是JNK,而最上方的黃線是S&P500指數。

可以看到當TLT與JNK的差距放大時,多會刺激到股市向上(即是TLT比JNK的價格要低的時候)

而差距收窄的時候股市應向下,如同前幾個月的一波大跌也是這個原因。但是現在差距變成逆方向,即TLT價格大幅高於JNK,這是一個很嚴重的訊號,在告訴我們現在的美股也非常危險。

大白鯊